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医药生物行业周报:一致性评价指导意见再出台,关注防御性个股

发布时间:2016-09-18    研究机构:中泰证券

投资要点

中泰医药最新观点:本周市场大幅调整,医药生物板块全面下跌,建议配置业绩稳定、基本面良好的防御性个股。9月13日和14日CFDA连续出台关于仿制药一致性评价的临床有效性试验一般考虑和改规格药品评价一般考虑相关意见征求稿,加上同时间中检院新增4个参比制剂推荐,政策层面看一致性评价进度会进一步加快,仿制药进度靠前的企业明显受益。此外,医药板块的估值在短期仍将持续承压,整体趋势难以改善。但自下而上从个股角度挖掘,仍然可以找到具备预期差的个股。推荐标的:润达医疗、丽珠集团、现代制药、冠福股份和人福医药等。

行业热点聚焦:总局出台公开征求仿制药质量和疗效一致性评价临床有效性试验一般考虑和改规格药品评价一般考虑的意见。此次公告为仿制药一致性评价中参比制剂、改规格药品临床评价等问题指明方向,对于相关企业来讲临床试验难度有所降低。不断发布的仿制药一致性评价政策体现了总局对一致性评价的坚定态度,再次推荐一致性评价进度靠前的现代制药,以及海外资源丰富的华海药业、人福医药等。

长期投资观点:建议关注两条主线:(1)具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团(600422)等;(2)诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

市场表现:对2016年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率-10.4%,同期沪深300绝对收益率-11.1%,医药板块跑赢沪深300约0.7%。本周医药生物行业下跌2.5%,医药子板块全部下跌,其中医疗服务子板块跌幅4.81%.以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值43倍PE,大于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在33%。

中药材价格:成都中药材价格指数微幅上涨。

风险提示:政策扰动、药品质量问题。

申请时请注明股票名称