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医药生物行业2016年报业绩前瞻:行业增速回升,个股分化加速

发布时间:2017-02-15    研究机构:招商证券

我们统计了医药上市公司业绩预告情况,预计医药上市公司整体净利增速在20%左右,行业增速触底回升的趋势比较明确,考虑到政策端仍然面临一定压力,个股分化将会加速。维持我们核心策略思路,以政策导向寻找细分行业投资机会。重点推荐竞争格局良好的药品企业(血制品、高端仿制药、创新药和品牌资源中药)、医疗服务领域和两票制背景下的商业龙头企业。关注部分个股性机会。

行业增速触底回升。我们统计了已公告160多家医药上市公司业绩预告并结合重点覆盖公司的盈利预测,推测2016年医药上市公司整体净利增速在20%左右。另据统计局数据,2016年医药工业收入和利润增速分别为9.7%,13.9%,同比2015年各提升0.6和1个百分点。行业增速触底回升的趋势日益明显。

个股分化加剧。取业绩预告增速区间平均值,160家上市公司中,业绩预增或基本持平118家,其中增速>100%的27家,增速50%-100%的15家,30%-50%的25家,0-30%的51家。业绩下降35家,扭亏5家,减亏1家,1家首次出现亏损。在政策端压力持续影响下,个股分化有所加剧。

重点覆盖公司业绩情况。

业绩增速超过50%:海正药业(预增260%-300%)、瑞康医药(预增110%-160%)、益佰制药(预增100%-120%)、博腾股份(预增50%-70%)。

业绩增速30%-50%:鱼跃医疗(+38%)、乐普医疗(+34%)、爱尔眼科(+33%)、佛慈制药(+38%)。

业绩增速20%-30%:恒瑞医药(+23%)、华东医药(+26%)、丽珠集团(+25%)、普洛药业(+28%)、众生药业(+28%)、华兰生物(+27%)、海思科(+21%)、贵州百灵(+21%)、九州通(+26%)、长春高新(+22%)。

业绩预计平稳增长:云南白药(+12%)、东阿阿胶(+14%)、同仁堂(+14%)、片仔癀(+17%)、昆药集团(600422)(+11%)、中新药业(+5%)、江中药业(1%)、华润三九(+13%)、信立泰(+11%)、誉衡药业(+9%)、科伦药业(+11%)、国药股份(+15%)、一心堂(+16%)、科华生物(+15%)、尚荣医疗(+16%)、复星医药(+18%)。

业绩预计下滑及扭亏:天士力(-4%)、智飞生物(-85%)、双鹭药业(-15%)、东富龙(-34%)。沃森生物(扭亏,非经常收益影响较大)。

投资建议:维持以政策导向寻找细分行业投资机会的策略思路。重点推荐竞争格局良好的药品企业:血制品(华兰生物)、高端仿制药(华东医药、长春高新)、创新药(恒瑞医药)和品牌资源中药(片仔癀、东阿阿胶)、医疗服务(爱尔眼科)和两票制背景下的商业龙头(国药、九州通、上药)。关注部分个股性机会(普洛药业、鱼跃医疗)。

风险提示:行业政策风险,产品价格下行风险,并购整合不达预期。

申请时请注明股票名称